今日，常州三協(xié)電機股份有限公司(920100)在北交所上市。公司證券簡稱“三協(xié)電機”，證券代碼“920100”，發(fā)行價格為8.83元/股。公司通過戰(zhàn)略配售和網(wǎng)上發(fā)行合計發(fā)行1800萬股(超額配售前)，募資總額1.59億元，募資凈額1.31億元。

      三協(xié)電機其實并不新，早在2002年就扎根在“控制類電機”這個細分賽道。它家的產(chǎn)品，主要就是步進電機、伺服電機、無刷電機這些，特點是小巧、高效、省電，能應(yīng)用在各種工業(yè)和民用場景。

      三協(xié)電機十分重視研發(fā)工作，過去三年，每年砸1000多萬搞創(chuàng)新，還拿下了56項專利?？恐@些技術(shù)，公司產(chǎn)品已經(jīng)進入了安防監(jiān)控、紡織機械、AGV小車等市場，甚至拿下了?？低?、大華股份這樣的客戶。

      更有意思的是，它已經(jīng)切入到協(xié)作機器人、人形機器人領(lǐng)域。協(xié)作機器人用上它的電機后，可以和人類安全“并肩作業(yè)”，不用再隔著圍欄。人形機器人電機，目前正在送樣測試。

      三協(xié)電機的營收近幾年一路走高、增長較快：

      2022年：2.87億元

      2023年：3.62億元

      2024年：4.20億元

      毛利率也穩(wěn)定在29%左右。2025年上半年，公司營收2.56億元，同比漲了21%;凈利潤3153萬元，同比也漲了12%。公司預(yù)計前三季度營收能到3.2–3.5億元，凈利潤4128–4515萬元。


      別看電機小，它可是機器人、智能家居、3D打印、新能源汽車這些新興行業(yè)的核心零部件。根據(jù)貝哲斯咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)，2024年全球微型電機市場規(guī)模為467.4億美元，預(yù)計到2032年其規(guī)模將達到769.9億美元。

      中國已是全球微特電機的第一大生產(chǎn)國。機構(gòu)報告顯示，2023年，產(chǎn)銷量就有151億臺。

      換句話說，電機賽道市場足夠大，而三協(xié)電機的技術(shù)指標(biāo)(轉(zhuǎn)速、扭矩、功率密度等)已經(jīng)接近日本美蓓亞、松下這些國際龍頭的水準(zhǔn)。只要把產(chǎn)能擴上去，機器人這塊蛋糕，三協(xié)有機會分得一塊。

      客戶集中：三協(xié)電機主要客戶里，雷賽智能一家的營收占比超過15%(招股書數(shù)據(jù))?？蛻艚Y(jié)構(gòu)單一，如果訂單有波動，對公司業(yè)績影響會比較大。

      回款壓力：報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款占營收比重在30%左右(招股書披露)，資金周轉(zhuǎn)壓力不小。

      原材料：電機的核心材料是銅、硅鋼片和磁鋼，這些大宗原材料價格一旦波動，就會直接壓縮利潤空間。

      機器人落地：協(xié)作、人形機器人電機是未來的亮點，但目前還處在量產(chǎn)拓展和送樣階段，距離真正的大規(guī)模出貨還有驗證周期。

      這次上市，三協(xié)電機計劃募資1.59億元，主要用在三個方向：綠色節(jié)能電機的擴產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)，還有補充日常流動資金。借助資本市場，公司會在研發(fā)、市場拓展和品牌建設(shè)上投入更多資源，推動業(yè)務(wù)往前走。